尽管今年美国假期购物季比往年短等因素短期内不利Meta收入，但伯恩斯坦看好Meta核心业务，如短视频Reels、Threads广告，AI广告工具的收入潜力，预计2025年Meta营收同比增长16%。
今年股价大涨59%后，Meta给力的广告收入还能给投资者多大的想象空间？
Meta股价已自2022年低点以来上涨了约550%，年初至今已累涨59%，过去12个月累涨了86%，跑赢同期标普500大盘表现。这一涨幅源于Meta盈利能力的增强，Meta曾多次上调营收和利润预期。此外，市场押注Meta有潜力成为AI领域大赢家。
但Meta目前市盈率已高出历史平均5倍左右，并且相对于谷歌的溢价达到了历史最高水平，是否应该获利了结成为投资者急需回答的问题。
美东时间2024年10月24日，伯恩斯坦的分析师Mark Shmulik及其团队在报告中表示，尽管短期内Meta有回调风险，美国今年“广告支出高峰”的假期购物季时间缩短，但预计Meta长期增长潜力依然强劲。分析师提出Meta核心业务将持续增长的六大理由，给予Meta“跑赢大盘”的评级，并将目标价从600美元上调至675美元，这意味着较10月23日的收盘价563.69美元算，还有20%的上涨空间。
六大核心理由包括，短视频Reels和Threads应用的广告增长潜力，AI广告工具提高广告价格和投资回报率，以及AI推荐算法及创作的内容让用户花费更多时间等。
短期仍需谨慎
伯恩斯坦指出，短期内Meta股价可能面临一定波动。
报告中提到，一方面，如Temu和Shein等公司的广告支出低于预期，第三季度同比下降22%，亚太地区广告收入下滑可能拖累Meta。另一方面，美国政治广告的投入增长小于预期，而且因为今年美国假期购物季仅有27天比往年短，这些都可能影响Meta的广告收入。
此外，Meta对2025年的部分关键指标给出的指引也有限，而与此同时，如果谷歌的表现更好，可能会以较低的价格吸引一些投资者，这些都为Meta的短期前景带来了不确定性：
长期看好增长
然而，从长期来看，Meta的长期增长潜力依然强劲。伯恩斯坦预计，Meta核心业务将继续保持增长，预计在Threads上推出的新广告、短视频Reels业务的持续增长，以及Meta在AI和Advantage+广告工具方面也在不断进步，这些都可能帮助Meta吸引更多的广告商，为其带来收入增长。
以下为伯恩斯坦看好Meta核心业务的六大理由：
另外，如果Meta改变服务器的折旧年限，可能会省下大约25亿美元的成本。伯恩斯坦认为，市场对Meta的资本支出太多“担忧过度”，伯恩斯坦相信Meta能够在合理的资本支出基础上实现不错的投资回报率（ROIC），同时还能投资于下一个值得期待的项目。
而且，外汇方面，美联储降息周期已至，美元走弱趋势可能利好Meta的国际业务，海外收入令汇率变动对Meta整体营收的负面影响下降。
因此，伯恩斯坦预计，Meta在2025年的营收同比增长16%，高于市场预期的14%和数字广告市场12%的整体增长。
另外，伯恩斯坦还看好Met其他增长机会，比如AI和可穿戴设备等领域。
高于市场预期的盈利预测
伯恩斯坦对2025年和2026年的营收、每股收益和FCF的预测均高于市场预期。
预计Meta的每股收益（EPS）2024财年为21.73美元，2025财年为25.91美元，2026财年为31.3美元。预计Meta的收入和营业利润将持续增长。伯恩斯坦预计Meta的资本支出（CAPEX）和运营支出（OPEX）在2025年将保持增长，但对Meta的长期增长潜力和投资回报率（ROIC）持积极看法。
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